СТАТЬИ

(Ч.2). Финансовые аналитики на перепутье.

Учиться, учиться и еще раз учиться.

Однако вернемся к упомянутому выше тезису о том, что в нашей стране недостаточно грамотных специалистов в области финансов и инвестиций. Данного факта и раньше никто не отрицал, но в условиях всеобщих надежд на бурное развитие российской экономики на него закрывали глаза. Считалось, что год практики на развивающемся российском рынке идет за три года работы в какой-нибудь экономически развитой стране. Более того, что опыт практической работы в россии на порядок ценнее базового образования в области экономики и международных финансов.

Кризис выпукло показал ошибочность подобных взглядов. Именно поэтому упомянутая выше миграция фондовых аналитиков в промышленную среду не должна быть механическим явлением, констатирующим очередную смену приоритетов. Данный процесс должен сопровождаться повышением квалификации аналитиков всех специализаций и достижению определенной гармонии в уровне знаний по различным направлениям финансовой и экономической науки. Тем более что в условиях кри зиса часть специалистов получила вынужденную возможность "осмотреться вокруг" и сбалансировать свои профессиональные навыки.

В этой связи в ближайшее время весьма остро встанет проблема создания в россии системы образования и сертификации специалистов в области финансов и инвестиций, соответствующей требованиям текущего момента. А требования эти весьма жесткие. В последние годы нарастающей интеграции международных рынков капитала профессиональные стандарты и программы обучения в области инвестиций имеют две основные тенденции: повышение уровня сложности и унификация стандартов. С учетом этого россии вряд ли удастся построить "хорошую, но уникальную систему в отдельно взятой стране". Да и особых собственных достижений в области построения системы базового и дополнительного обучения в области финансов у нашей страны нет.

К определенным достижениям российской системы обучения можно отнести лишь то, что ведущие российские экономические вузы за годы проведения реформ научились на достаточно высоком уровне преподносить студентам основные теоретические аспекты экономических и финансовых дисциплин. Вместе с тем необходимо отметить существенный отрыв теоретического образования от практических прикладных потребностей. Дело в том, что в россии пока нет тесного взаимодействия между специалистами-практиками и базовыми учебными центрами. Кроме того, относительно невысок уровень преподавания таких прикладных аспектов финансовой науки, как технический и количественный анализ, что обусловлено отсутствием в вузах специалистов подобного профиля.

Более глубокое образование в области финансов и инвестиций российские специалисты могут получить в рамках краткосрочных курсов, организованных учебными центрами, специализирующимися на различных направлениях сферы инвестиций и финансов. Лишь незначительная часть из них имеет государственную лицензию на право ведения образовательной деятельности, другая же часть проводит обучение, называя это консалтинговыми услугами. В результате специалисту, желающему повысить свою квалификацию, весьма непросто сориентироваться в подобной ситуации и выбрать качественную программу необходимого профиля.

Также весьма остро стоит в россии проблема сертификации специалистов. На данный момент большинство направлений в области финансов не имеют общепринятого стандарта сертификации. Многие специалисты ориентируются на самостоятельную подготовку и сдачу экзаменов на получение статуса cfa {charted financial analysts} в рамках американской программы обучения и сертификации. Однако это противоречит естественному стремлению россии интегрироваться прежде всего в европейское инвестиционное сообщество. Тем более что с введением евро и укреплением позиций европейского союза противостояние сша - европа выходит далеко за рамки конкуренции в образовательных программах.

Как это делается в мире.

Во всем мире дополнительное (advanced) обучение в области финансов и инвестиций организовано, как правило, силами негосударственных некоммерческих профессиональных объединений. Выпускники базовых высших учебных заведений получают квалификацию типа мва, что дает достаточно глубокие знания в области экономики, но не финансов. В дальнейшем специалист в области инвестиций вливается в национальное сообщество профессионалов данного профиля, одним из .Главных направлений деятельности которых традиционно является организация системы обучения и квалификации специалистов.

Долгое время наблюдался определенный антагонизм между профессиональными объединениями специалистов различного профиля. В частности, между сообществами технических и фундаментальных аналитиков. Объединение специалистов технического и фундаментального анализа происходило двумя непересекающимися потоками. В результате в мире сложились две ветви и две организационных структуры.

Структура объединений технических аналитиков весьма проста. Существует международная федерация технических аналитиков - ifta, куда входят 22 национальных федерации. (Россию в ifta представляет ота - общество технических аналитиков, которое было создано в 1996 г.). У Ассоциаций финансовых аналитиков, которое долгое время тяготели именно к фундаментальному анализу и находились в определенной оппозиции к "технарям", более развитая и многоступенчатая структура.

Национальные ассоциации финансовых аналитиков объединены, как правило, в континентальные конфедерации. Именно по такому принципу созданы европейская федерация финансовых аналитиков (effas), азиатская федерация фондовых аналитиков (asaf), федерация финансовых аналитиков латинской америки (flaaf}, южноафриканское общество инвестиционных аналитиков (iassa}. Американская ассоциация по инвестиционному менеджменту и исследованиям (aimr) также, в виде исключения, имеет статус континентальной конфедерации. Взаимодействие между континентальными конфедерациями осуществляется с помощью еще одной организационной надстройки - координационного комитета ассоциаций финансовых аналитиков (icc}.

На данном этапе противостояние технических и фундаментальных аналитиков отошло в прошлое. Одновременно усилилась роль ассоциаций финансовых аналитиков, которые стали объединять аналитиков различных специализаций, включая технических аналитиков, профессиональных оценщиков, аудиторов и т.П.

Однако более сложная организационная структура обществ финансовых аналитиков породила внутренние противоречия на уровне конфедераций. В последнее время наблюдается раскол уже не в разрезе специализаций, а по принципу "сша против остального мира". Как и в других областях жизни, американцы считают себя (и, в общем, не без оснований) ядром всей финансовой системы. Как следствие, американцы пытаются, минуя координационный совет, развить свою структуру по принципу: все финансовые аналитики мира должны быть членами aimr.

Американская экспансия в финансовой сфере нашла свое отражение в продвижении упомянутого выше стандарта cfa, который усиленно лоббируется aimr в качестве мирового стандарта. В противовес данной тенденции effas, asaf и flaaf в 1998 г. Начали реализацию проекта по объединению своих стандартов в области образования и сертификации в единую международную программу. Таким образом, начиная уже с 1999 г. Можно проходить обучение и сдавать экзамены на получение квалификации ifa {international financial analyst}, которая будет признана во всех странах, за исключением сша.

Естественно, повышение квалификации и сертификация являются очень важными, но далеко не единственными направлениями деятельности ассоциаций финансовых аналитиков. Огромное внимание уделяется "чистоте рядов", т.Е. Вопросам этики и профессионального поведения. Члены ассоциаций получают мощную информационную поддержку, возможность участвовать в интересных проектах и программах под эгидой национальных объединений, помощь при трудоустройстве и другие льготы.

Финансовые аналитики россии, объединяйтесь.

В россии не так мало различных ассоциаций и объединений (только автор этих строк принимал участие в создании четырех ассоциаций). Однако, несмотря на то что многие из них были достаточно сильными, ни одна из них не могла в полной мере считаться национальным объединением финансовых аналитиков широкого профиля. К слову, большинство обществ и не претендовало на это, преследуя цель объединить специалистов по некоторому весьма узкому признаку.

Но острота текущего момента, как мы пытались подчеркнуть выше, со всей очевидностью подталкивает российских специалистов в области финансов и инвестиций к объединению на качественно новой, как представляется, более прочной основе. Иными словами, россия, как это происходит сейчас во всем мире, должна наладить более тесное сотрудничество между инвестиционными специалистами разного профиля и выработать общий вектор интеграции россии в международное инвестиционное сообщество.

Именно такая задача стоит перед учрежденной летом 1998 г. Российской гильдией инвестиционных и финансовых аналитиков (гифа), которая объединяет специалистов в области финансов по широкому спектру направлений, включая фундаментальный, технический и количественный анализ, прямые и портфельные инвестиции. Именно это отличает ее от многих других подобных ассоциаций.

Примечательно, что за короткий срок гифа удалось объединить и привлечь к сотрудничеству многие известные профессиональные организации, действующие в области инвестиций или родственных областях: ассоциацию консультантов по экономике и управлению, национальное агентство оценки; союз бухгалтеров и аудиторов снг; общество технических аналитиков рф; общество финансовых аналитиков и прогнозистов.

Партнерами гильдии в части разработки экзаменационных и учебных программ являются российская экономическая академия им. Г. В. Плеханова, финансовая академия при правительстве рф, экономический факультет мгу им. М. В. Ломоносова. Таким образом, гильдии удалось объединить в своих рядах как ведущих теоретиков в области экономики и финансов, так и специалистов, непосредственно работающих в данной области в условиях развивающегося российского рынка. В конце сентября 1998 г. В брюсселе, в рамках xx конгресса финансовых аналитиков европы, россия, в лице гифа, стала 19-м членом effas. Данное решение стало адекватной оценкой огромных усилий гифа в деле построения за столь короткий срок развитой оргструктуры, удовлетворяющей всем необходимым критериям вступления в европейское финансовое сообщество.

Важно отметить, что гильдия не повторила ошибку многих других подобных организаций, избрав принцип индивидуального, а не корпоративного членства. Финансовый кризис подтвердил дальновидность такого решения: корпорации возникают и исчезают, а специалист высокой квалификации - это "величина" постоянная. Поэтому в нынешних условиях выжить смогут только ассоциации, где нет столкновений корпоративных интересов.

В нынешней ситуации необходимо поддерживать на должном уровне контактную среду; формировать заново поток необходимой информации; выбирать направления повышения квалификации и профессиональной переориентации. Все это делает задачу содействия интеграционным процессам финансовых аналитиков как внутри россии, так и в рамках мировой финансовой системы одной из наиболее актуальных задач текущего момента. И одним из наиболее последовательных путей преодоления финансового кризиса.

По вопросам, связанным с перспективами развития российского общества технических аналитиков, можно обращаться в редакцию журнала "рынок ценных бумаг" к александру стеценко.

Александр ованесов

вице-президент гильдии инвестиционных и финансовых

аналитиков.